Отсутствие ограничений позволит Центральному банку продать больше китайской валюты, юаней

Отсутствие ограничений со стороны Центрального банка на операции по трансляции инвестиций из Фонда национального благосостояния в экономику может привести к более активной продаже валюты, которая поддерживает рубль, на валютном рынке.

Лимиты на объемы зеркалирования на валютном рынке инвестиций из Фонда национального благосостояния (ФНБ) во внутрироссийские активы в 2024 году не будут применяться, как подтверждено в пресс-службе Банка России. В официальном комментарии Центрального банка от 27 ноября не было упоминания о лимитах, а указывалось, что объем продаж валюты будет определяться на основе равномерного распределения общей суммы нетто-инвестирования ФНБ за предыдущие полгода.

В июле 2023 года Банк России начал зеркалировать внутренние инвестиции из Фонда национального благосостояния (ФНБ), продавая юани на внутреннем валютном рынке. Это привело к изъятию рублевой ликвидности из системы, которая была создана в результате инвестиций ФНБ. Центральный банк установил ограничение на максимальный совокупный размер таких операций по продаже юаней за полугодие в сумме 300 млрд рублей. Это было обусловлено «ликвидностью внутреннего валютного рынка».

«В случае если фактический объем инвестирования ФНБ за отчетный период превышает указанное значение, величина превышения переносится для зеркалирования в последующие периоды», — указывал тогда ЦБ.

За первое полугодие 2023 года чистый объем операций по размещению средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) в разрешенные финансовые активы составил 288 млрд рублей. Это означает, что лимит на такие операции во втором полугодии 2023 года не был использован. В настоящее время Центральный банк продает валюту на сумму 0,8 млрд рублей в день.

Центральный банк объявил о новых параметрах валютных операций 27 ноября. С начала 2024 года ЦБ будет определять чистые объемы продажи или покупки юаней на основе четырех составляющих:

• Регулярные операции по бюджетному правилу, связанные с дополнительными или недополученными нефтегазовыми доходами бюджета, были приостановлены с августа;
• Отложенные покупки юаня с августа по декабрь будут осуществляться в соответствии с тем же бюджетным правилом;
• Корректировка на "объем расходования средств ФНБ в целях финансирования дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила за 2023 год" предусматривает продажу валюты;
• зеркалирование рублевых инвестиций ФНБ.

В соответствии с прогнозами главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, Центральный банк в 2024 году планирует продать юаней на сумму примерно 1 трлн рублей. Экономист Дмитрий Полевой оценил эту сумму в диапазоне от 0,8 до 1 трлн рублей. Главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ, Софья Донец, ожидает, что объем продаж валюты в 2024 году может составить до 1 трлн рублей. Аналитики «Ренессанса» отмечают, что данное изменение является значительным смягчением правила, что будет положительным фактором для рубля.

Отсутствие ограничения (300 млрд рублей за полугодие) в использовании Национального благосостояния (ФНБ) означает, что спрос на валюту возрастает, что, по мнению главного экономиста Bloomberg Economics Александра Исакова для России и Центральной и Восточной Европы , может привести к укреплению рубля до уровня около 85 рублей за доллар.

«Согласно нашим прогнозам, использование ФНБ для внутренних инвестиций превысит установленный предыдущим подходом потолок в 600 млрд рублей, включая перенос инвестиций свыше 300 млрд во второй половине 2023 года», — отмечает Исаков.